有人说今年是一个结构性的慢性牛市，俗称慢牛行情，也算是一个牛市了，所以有人问，2018牛市如何操作?如何投资布局?这里暂且不论这个说法是不是对的，默认为今年就是牛市，下面看看一些操作的建议吧。

2018牛市如何操作?如何投资布局?

2017年的股市还有一个很有意思的现象，就是蓝筹股和中小创的分化行情，请问这样的局面为什么会出现?在2018年还会持续吗?

李迅雷：很多人期盼2018年能出现风格切换，如创业板能见底回升，但真能那么快就切换风格了吗?从天文学的角度看，2018年只是地球围绕太阳旋转的一个计数，旋转方式和风格与2017年及之前的无数个年份并未显著差异。同样道理，股市也会延续它的过往特征与惯性，未来可能会出现估值逻辑的逆转或风格切换，但其周期也不应该以年为单位。

　一、2017年股市行情――供给侧、去杠杆、强监管

回顾一下2017年的*端行情的背后逻辑，可以总结为四点：

**，在供给侧改革背景下，传统行业存量调整、结构优化、行业集中度提升，企业盈利能力回升。

第二，去杠杆背景下，一批高股息、低估值、盈利稳定的公司产生了流动性溢价。

第三，打击游资、监管趋严，没有业绩提升的伪概念不断被冷落，小票估值纠正。

第四，随着两地资本市场的相互开放，南下的资金与北上的资金相互融合，监管理念日益趋同，投资标准逐渐国际化。

总结一句话：这几个因素都在各自趋势里，短时间内场内大格局很难改变，但是2018年市场内部可能会变化，以前炒股不用看基本面，公司越烂机会越多，越有可能涨得越多;2017年是供给侧改革的第二年，对国企及大公司有利，因此市场出现了二八分化现象，低估值的大市值股票走出估值洼地。

2018年，投资更需要看基本面了，因为好股票大多被市场挖出来了，低估的越来越少。

因此，A股市场的“存真去伪”才刚刚开始，如果说**阶段实现的是大市值股票的估值修复、价值回归，接下来将步入价值发现阶段，在过去10年里涨幅超过10倍的股票至少超过100个，今后难道就不会再有了?

相信一定还会更多，因为A股体量在不断增加，这就需要去深度挖掘，风格也许会切换，但所有的前提都是先有基本面，后有行情面。

二、2018年

股市行情

――新资金、新趋势、新目标

2018年新年开始市场涨势凌厉，其中一个原因可能与新的增量资金入场或即将入场的预期有关。

比如，2018年MSCI将正式纳入A股指数，**年估计有近千亿资金，未来3到5年有近万亿资金有望流入A股;去年以来，全球跨境资本流动重新选择方向，逐利资本选择流入投资回报率更高也即经济增长速度更快的国家，随着发达国家资金向新兴市场涌入，也会增加A股的配置资金。

综合来看，A股未来存在增量资金流入的中期趋势，但是随着国内金融去杠杆的持续，宏观层面的流动性大概率维持中性偏紧的局面，同时限售股解禁、IPO规模等因素也将为2018年股市带来较多的不确定性。

整体而言，新兴产业的崛起还不能完全对冲传统产业的衰落，因此，传统产业占比较高的A股尚不具备整体性牛市的基础，2018年股市有望延续结构性慢牛的格局。

　2018年是一个结构性慢牛的市场，那么我们应该如何根据市场趋势做出正确的策略呢?

一、坚持价值投资逻辑

2017年这一轮蓝筹股的大行情，与沪港通、深港通背景下的资本市场开放融合及机构投资者规模不断壮大有关，与监管更加规范、规则更加透明、市场的成熟度进一步提高有关。中国经济已经结束了高增长时代，结束了粗放发展时代，因此投资应该更加精细化。

在投资组合方面，不应该以“板块”或“概念”来构建组合了，应该逐步回归到从“宏观面”到“行业链”再到“利润点”。换句话说：一家好公司必须具备三个特征：顺应国家宏观趋势、占据行业价值链的核心地位、真正掌握产品的定价权。

二、关注资金面流动变化

资金面来看，2018年结构性行情有望延续。由于2017年的股市主要还是存量博弈的市场，但是经过股灾之后近2年半的调整，房地产捆绑大量资金、多轮金融去杠杆之后，股市存量资金下降的空间十分有限。

这一点，从17年底资金面出现较为紧张的局面来看，即便没有护盘力量，市场也并未出现进一步的大幅下跌，可以说3300点的底部资金是比较坚实的。

还有一个重要因素是，随着资管新规出台，根据数据测算，约有近20万亿资金需要寻找新的出处，部分风险偏好匹配的资金可能会流入股市实现理财需求，故未来新发基金产品也有望增加;此外，房地产政策持续收紧，使得房地产投资回报率下行，从而对股市形成跷跷板效应。更长远看，养老金和社保入市的规模也将逐渐提高，给A股市场带来长期的增量资金。

三、必须重视市场的风险

*先，2018年中国就已存在利率上行的压力、金融降杠杆的压力，金融稳定涉及到经济领域方方面面，不排除某些领域存在资产泡沫或高杠杆问题，一旦出现资产价格的异动，是否会导致资金链断裂等问题，从而引发系统性风险?

其次，2018年欧美经济回升还将续，但是否到了回升后期?资本市场具有超前性，会否提前反应导致欧美股市走弱，从而连累A股市场?

第三，房地产市场已经走强那么多年了，终究会有一个终点，不可能一直走强下去。

　四、投资配置要抓住重点

2018年的投资配置学会抓住两个重点，一是低估值、高股息率的公司，二是高成长的公司，前者在资管新规推进的背景下，必然成为稀缺性资产;后者则与经济转型有关，如传统产业在分化过程中，行业龙头必将获得更大的市场份额，龙头股的成长属性依然可期;新兴产业在新旧动能转换过程中，体量会不断增大，故新兴产业天然具有高成长属性。

我们看好的行业可以分两类，一是从供给的角度去寻找高成长行业，如**和民间投入在研发投入占比较大的行业，这些年来，电子通信、计算机、汽车和医药等投入较大;二是从需求升级的角度去寻找高成长行业，如环保、健康产业、服务消费、高端消费等。

关于2018牛市如何操作?如何投资布局?的建议就到这里，其实每个牛市都有不同的投资特点，而且每个牛市的到来都是有着外界因素推动着，抓住那个推动牛市的点，盈利自然就不在话下了。

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