前不久牛市又有了新的动向，即牛市进入调整期，这是什么意思?其实对我们股民来说牛市进入调整期对我们来说是一件不利的事情，这时就需要一定的应对技巧，

牛市调整期如何操作呢

?

今天小编就为大家详细描述一下相关内容。

历史常常惊人的相似，复盘80年代美国核心资产牛市中的1987股灾

1987年美国股灾前后估值变化。

1)1982-1987：标普500指数的，PE从7倍回升到23倍。

2)1987年股灾，PE从23倍回落至16.84倍。

3)股灾之后：美股经过数月震荡就继续慢牛走势，盈利驱动标普PE从16.84倍降至12倍。

　

　树欲静而风不止，美股估值依然偏高，*惕美股调整超预期

美股的估值仍处于偏高位置，调整的时间也远远不够。标普500PE(TTM)接近历史均值向上1倍标准差的水平;标普虽然处于历史均值，但彭博一致预期2018年标普500EPS同比增长高达26%，很可能被下调。

港股能否*善其身?短期，难!长期，基本面和低估值将支撑慢牛!

美股与港股的联动性是否有效?短期有效!统计短期行情，2000年以来标普500指数历次超过10%的回撤时，港股的确都出现了不同程度的下跌。

长期而言，港股行情的基础在于基本面，更关键的是，随着互联互通的深入，港股正在摆脱“离岸市场”的无根浮萍状态而迈向“港股本土化”。

1)中国权益资产未来数年确定的基本面在于中国各领域优秀的公司崛起为***龙头。而港股的制度创新将吸引更多核心资产，成为中国纳斯达克。

2)港股估值低，这为长期投资者提供了安全垫。恒指PE(TTM)处于历史均值水平，PE(forward)距均值向下一倍标准差只有8%的距离。

3)“北水南下”是大趋势，中资越来越多地影响港股的定价，便宜的核心资产有长线资金增持。

中短期的风险仍未释放完毕，牛市中的调整更要小心

牛市中也有大的调整，牛市中的调整伤人。本文**部分我们对比了1980年代美股核心资产大牛市中的1987年股灾，另外，在港股牛市中也有大调整，典型的是港股2002-2007年的大牛市中，2004年3月-5月恒指也曾出现幅度超过20%的调整。

当前中短期风险仍需重视，特别是通胀、美股数年牛市之后的金融反身性、中国去杠杆。具体分析，1)金融的反身性作用往往超出投资者的预期，当投资过度拥挤时，风向一旦变化容易矫枉过正。各种金融产品的抛售以及恐慌情绪仍可能冲击市场。美股1987年10月、以及A股2015年6月的行情皆是如此。

面对中短期风险，相对排名的投资者应调整仓位和交易策略

短期，港股通资金流入可能也会减少，因为年初“北水南下”流入节奏过快：2018年初至2月2日，港股通南下净流入724亿，占2017年全年流入金额3080亿的23%。所以，仓位高的投资者可能降仓位以应对风险，至少会选择观察、观望。

1)建议相对排名的投资者及仓位较高的投资者，仍需规避*端情形可能出现的风险，因此，短期趁急跌之后出现反弹仍需调整仓位，至少要将持仓转向成长性确定且估值安全边际高的股票。正常来看，春节前后、年报业绩发布初期有望反弹。

2)有条件的投资者可以采取灵活的多空策略，包括利用期权、期货等手段进行风险对冲，以及进行卖空高估值股票同时买入低估值股票的配对交易等等。

立足长期核心资产牛市，长线投资者可以逆势扮演拯救者

长期，港股核心资产盈利改善驱动牛市的性质并未发生变化。当前与2015-2016年初熊市明显不同，中国经济面临的深层次的结构性风险正在逐一化解，核心资产的盈利基本面出现趋势性改善并且仍将延续。从长期的视角来看，市场的中短期恐慌波动恰恰为低廉的价格买入优质股票提供了良机。凭借优秀的盈利能力和成长性，中国的核心资产有望类比87年美国股灾之后的行情，依靠EPS推动走出慢牛行情。

风险提示

美股带动全球股市的金融反身性超预期、CPI上行超预期、“中国去杠杆”超预期，引发剧烈波动。

看到这，大家心里对牛市进入调整期应该有了大致的了解了吧，越是面对特殊时期大家越是要沉住气，仔细了解市场详情，找到应对手段也是能轻而易举的克服。关于牛市调整期的操作讲解就到这里，请继续关注我们本站了解更多资讯。

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