如果财经类论坛搞个财经热词评选活动，近几年“定投”一定可以稳居前十，定投因其具备简单易操作、弱化择时、平滑成本、在一定程度地克服了人性的贪婪和恐惧等优点，受到广大散户，尤其是很多新手投资者的青睐。

首先我们应该明白的是，在投资领域，有诸如选股、择时、轮动、套利等众多策略，然而，没有任何一个投资策略是完美的，定投也不例外。

我们这里分析其缺点，并不是要否定它，而是为了客观地认识，从而趋利避害，更好地利用它。

一、定投不是每种市场环境都适合

定投确实是一个弱化择时的措施，它通过定期定额或定期不定额的投资方式，让我们在市场中越跌越买，不断摊低成本，从而，在行情到来时，收获定投的“微笑曲线”。

即使不考虑估值，在牛市顶峰开始定投，也会随着市场一路下跌而不断摊低成本，并且，定投初期摊低成本的效果好，因此，一路下跌，一路跑赢市场。

鉴于此，有的媒体甚至抛出“定投，任何时候都可以开始”。对于这个观点，我是持保留态度的。

但是，定投并不是每种市场环境都适合，它适用的市场环境主要是先跌后涨，震荡上行。

在买入后就不断上扬的市场中，定投的成本会一路被抬高，一旦市场从上涨转为下跌，收获的可能就是“倒微笑曲线”，这也是定投不愿意遇到的情况。

典型的如美国市场，自2009年到2019年这十年间，美国市场总体呈一路上扬的慢牛走势，因此，在2009年采取“一次性”投入的方式投资美国股市效果要远好于采用“定投”的方式。

二、定投没有解决“卖”的问题

定投策略让我们在估值低的时候，开始买入，越跌越买，但是，定投并没有解决我们如何卖的问题。

定投到了后期，本金积累到了较大的规模，此时，一旦市场转头向下，没有止盈，收益可能会遭遇大幅回撤。因此，及时止盈对于定投非常重要。

一些新手投资者，由于没有提前规划好何时卖出，当市场转头向下时，就非常的被动，资金大幅回撤，有的甚至坐了一回过山车，浪费了资金的时间成本和机会成本。

三、定投有钝化效应

钝化效应想必大家都有耳闻，它主要是指定投到了后期，每期投入的资金对于总资金来说比例太小，起不到摊低成本的作用。

例如，每期投入2000元，投资了20期后，总金额累积到4万元，再投资2000元，只占到总资金的4.76%(2000/42000)。此时定投和一次性买入区别不大。

不过，我个人的看法是，底部定投有两个作用，一是摊低成本，二是积累便宜的筹码。即使此时不能很好地摊低成本，只要估值仍然处于低估区域，我们还是应该继续定投，获得更多的便宜筹码。

此外，实际操作中，我们也可以通过适当增投以及一些定期不定额的投资方法来缓解定投的钝化效应。

四、定投对于存量资金来说，资金使用效率不高

定投之所以被称为适合上班族的懒人投资，主要原因在于其操作简便，并且和上班族稳定的资金流相匹配。

但是，对于一些拥有存量资金的人来说，例如，别人归还了一笔钱、卖房收入、信托资产到期、年底一大笔奖金等。对于数量较大的存量资金，如果采用定投的方法，容易降低资金的使用效率。

此时，如果市场依然处于估值底部区域，我们可以视资金量的情况，采用资产配置的方式，将一部分资金投入到债券基金中;

或采用底仓加定投的方式，先建立一定比例的底仓，再将剩余的资金分期逐步加投到我们的定投计划中，这样做还可以在一定程度上缓解定投的钝化效应。

后，对于任何投资策略，我们都要一分为二地看、力求客观，充分利用其优点，并通过改良、完善体系，尽可能规避其缺点，从而更好地为我们所用。

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