什么是分拆上市？有哪些判定分拆上市成功与否的参考指标？
分拆上市是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆上市包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司*立出来单*上市；狭义的分拆上市公司将其部分业务或者某个子公司*立出来，另行公开招股上市。
分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对控股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且为重要的是子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
从企业分拆的类型来看，基本上可以分为“横向分拆”、“纵向分拆”到“混合分拆”三类。“横向分拆”是指对母公司的股权进行分离与分立，分拆出与母公司从事同一种业务的子公司，由此实现子公司的*次公开发行出售。
“纵向分拆”是指由于母公司从事的业务涉及某一行业产业链中的不同环节，例如石油行业有开采、生产、提炼和向终消费者推销等业务链，将母公司的股权进行分离与分立，分拆出与母公司从事同一行业、但处于产业链中不同业务环节的子公司，把子公司分拆出去并进行公开发售。
“混合分拆”是指由于母公司属于业务经营多元化的企业，其业务范围涉及完全不同的行业或业务类型，使得母公司控制的资产差异性很大，增加了企业经营管理的难度，不利于促进资源的合理有效配置。
因此将母公司的业务结构中涉及与其核心业务关联度较弱的某一行业或某一类型的业务分离与分立出去，重新组建一家可以实施计划的公司，以便母公司和子公司可以更好地集中资源优势，做大和做强其核心业务，从而提高核心业务的竞争力。
有哪些判定分拆上市成功与否的参考指标？
分拆上市时为了构造分拆上市效应，需要企业决策者将分拆上市的效应以清晰的数量方式刻画出来，从而提高分拆上市决策的准确性。
(一)分拆上市是否有利于股东价值大化
分拆上市后，证券市场的价值发现功能将使母公司迅速获得超额资本利得和投资收益，带来业绩突变，公司价值增值。这正是1999-2000年许多公司热衷于回归网络投资的主要动力，它们都憧憬通过分拆网络公司上市，取得资本利得改写上市公司的业绩。
而对公司原有股东来说，由于可能免费获得分拆上市子公司的股份，或对股份享有优先认购权，它们可以通过股份流通机制变现股份，获取高额回报。而且，母公司很可能将分拆上市所得到的特殊盈利以股息方式送给股东。另外，分拆也可望推动母公司股价上升，从而使股东获得更大回报。
(二)分拆上市能否彰显核心业务和投资概念
当公司业务愈来愈广泛时，往往会存在盈利水平及前景高于企业平均水平的战略业务单位，使其潜在价值不能被市场所充分体现。业务清晰的公司则容易被市场认同。这就是为什么综合型公司市盈率通常会低于专业型公司的重要原因。因此，上市公司通常借助分拆上市来突出优质业务单位的经营业绩和盈利能力来吸引投资者。20世纪90年代中期，长江实业把旗下发展中国业务的长江基建分拆上市就是考虑到，当时投资者习惯把长江实业置于集团旗下，将会忽略这一业务的发展潜力。
(三)分折上市能否提高公司股票的市场价值
一般来说，市场并不总是能够准确地认识和评价一个上市公司的市场价值，特别是一些实行多元化经营的上市公司，其业务范围往往涉及广泛的领域，使得市场投资者以及证券分析人员对其所涉及的复杂业务可能无法做到正确理解和接受，因此，可能会低估其股票的市场价值。
经过分拆后，有关子公司价值的持续公开信息可能会对子公司的经营业绩产生正面的影响；而且，其目前作为一个*立于母公司的经济实体，也可以更容易的对公司的业绩进行评估。公司分拆的全部收益约等于被分离出来的子公司的价值和剥离出的资产的价值。母公司的价值经过重组活动实际上并未改变，而子公司有了自身*立的信贷市场价值。
(四)分拆上市能否实现公司专业化管理和发展
分拆上市在使公司的业务更显清晰的同时，也为业务的专业化管理和发展创造了条件。上实控股是香港证券市场的一家综合性企业，为积*拓展中药业务， 1999年12月成功将旗下2家关系企业――上海家化、杭州肯春宝分拆，组建上海实业医药科技集团有限公司在香港创业板*批上市，成为专注于中医药现代化与研发、生产、销售的专业中医药公司。
(五)分拆上市能否通过消除“负协同效应”来提高公司价值
公司的经营环境是不断变化的，这些变化包括技术进步、产业发展趋势、国家有关法律法规和税收条件的变化、经济周期的变化等。由于上述因素的变化，母公司和子公司的机会也发生了变化。这样，虽然在过去联合经营可能是理想的，但目前母公司与子公司之间的安排可能是低效率的联合。
因此，把子公司从母公司中分拆出去是更合理的选择。对于一些多元化经营的企业，通过分拆可以为母公司和子公司重新定位，确定母公司和子公司各自的比较优势；
另外，公司还可以剥离掉不适合于公司长期发展战略、没有成长潜力或影响公司整体业务发展的部门或产品生产线；通过这样的一系列分拆，可以使他们更加集中于各自的优势业务，从而为公司的股东创造更大的价值。此外，分立还能够创造出一个简洁而有效率的和分权化的公司组织，使公司能够更快地适应经营环境的变化。
(六)分拆上市能否创造资本市场和产品市场的联动效应
在资本市场分拆上市及其配套的推介活动容易引起公众和传媒的*大关注，可以起到先声夺人的作用，从而大大提高企业的知名度。许多跨国公司感往往通过分拆其国内业务到海外上市或将其在当地控制的业务就地分拆上市，加深海外市场对其业务和产品的了解与认同，迅速建立品牌效应。
上实医药科技在香港分拆上市后，大大提高了正大青春宝及上海家化的知名度，使其系列产品在香港深入民心，树立了很好的品牌价值，为这两家企业在香港开拓产品市场、寻求合作机会打开了窗口。此外，有利于引入新的合作伙伴、分散投资风险、拓宽资产经营的运作空间，同样也是企业退出投资的重要战略。
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