2015年下半年的股市非理性波动风波，让不少投资者至今仍然心有余悸。确实，那一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程，让不少投资群体的资产规模迅速缩水，而在此期间，摔得痛的，无疑是那些任性动用高杠杆工具的投资者。

14、15年的中国股市，恰恰离不开杠杆的影响，甚至可以用“成也杠杆，败也杠杆”来描述当时的市场行情。与此同时，虽然场内融资已经存在多年，但场外**却基本上在那两年出现爆发式的增长。

从场内融资规模的崛起，到场外**的野蛮生长，对于那个时候的中国股市而言，高杠杆工具的全面活跃，也促使股市的成交量能、股市活跃度发生了质的变化，但在高杠杆工具任性利用的背景下，实际上也隐藏着不少的风险，同时也为随后的股市非理性波动风波埋下了隐患。

事实上，与场内融资相比，场外**往往很难受到监管的实时监测，更可能处于监管的灰色地带之中。与此同时，场外**具有的高杠杆性、准入门槛低、月利息高、交易隐蔽性等特征，也与场内融资有着本质上的区别。

由此可见，在场内融资获得快速增长的同时，实际上市场更担心场外**的野蛮生长，而一旦市场遭遇到迅速“去杠杆化”的动作，那么场外**的清理力度也将会更为显著的，而这从15年下半年后的中国股市表现也足以印证了这个现象。

时隔两年的时间，中国股市场内融资又一次接近万亿的关口，而在此之前，两融余额却从高的2.27万亿直线下挫至仅有8000亿元附近的水平。然而，自2016年1月15日以来，中国股市也*次重返两融余额万亿关口之上。

除此以外，需要注意的是，在中国股市两融余额明显活跃的背景下，民间**为主的场外**渠道却有再度活跃的迹象。但，鉴于此前对场外**渠道的清理力度较强，且属于全面性的清理动作，料部分操作方式更为隐蔽的场外**资金不足以对市场产生太大的冲击影响。

但，对于投资者而言，高杠杆工具终究还是一把双刃剑。换言之，在股市趋势向好的时候，高杠杆工具利于在短时间内为投资者实现利润的大化，而当股市趋势向坏的时候，则高杠杆工具很可能会引发如强行平仓乃至爆仓等风险，这对投资者的资产财富将会造成致命性的冲击。由此可见，高杠杆工具并不适合所有的投资者，而采取高杠杆炒股的投资者，也将可能面临两种*端的命运，而一边是天堂，另一边可能就是地狱。

不可否认，前两年的股市非理性波动风波，对投资者的心理影响冲击不少，而不少采取高杠杆工具的投资者，甚至可能至今仍然未能走出这一个心理阴影。在实际情况下，在现阶段内，敢于采取高杠杆工具炒股的，甚至动用数倍乃至十倍杠杆进行炒股投机的人，还是占据很少的一部分，但对于市场而言，理想是美好的，但现实却是残酷的，而多年来，通过高杠杆工具得以实现炒股致富的人毕竟属于少数，而多数人还是败在了高杠杆工具的身上，而试图豪*一把，在短时间内实现利润的大化，或许真正成功的概率也并不高。

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