(1)股票指数期货抄市场的运作

股票指数期货的交易不是在股票交易所而是在期货交易所进 行。股票指数期货的市场结构，主要由期货交易所、结算公司和会员公司三个组织组成。期货交易所主要负责市场的操作，如提供交易场所，维持市场秩序，制定和修正买卖规则等等；结算公司和会员公司主要负责期货合约袭的结算，并承担保证每笔交易的清算和保证合约买卖双方的合法权利的担保责任。

以香港恒生股票指数期货为例，参加股票指数期货交易的成员主要有五类：通2113用结算会员、结算会员、非结算会员、本户会员5261和一般客户，其中通用结算会员、结算会员、非结算会员和本户会员都是期货交易所的会员，可以直接进场进行期货合约的买卖，同时，除本户会员外，其他会员还可以代理一般客户学习园地，这些会员作为期货经纪4102公司代理客户履行期货交易。一般情况下，期货经纪公司通过电话通知在交易所内的出市代表，按客户指令进行价格和数量交易。恒生股票指数期货合约采用上牌和公开喊价两种方式相结合的方法进行交易，由于大多数合约持有人在实际交收日之前就以对冲方式结算1653了手中的合约，所以在交

易中买卖双方主要考虑价格，其次才是合约的具体月份和合约数量的减少。