今天和小编一起来看下广汇能源的前世今生。作者翻阅了过去三年的各种新闻，近两年的各种报表以及各家券商的研报，再加上之前对天然气板块的研究，觉得当下能够写一点东西了，不足之处，欢迎各位高人拍砖指正。

一、关于确定的alpha超预期收益

今年整个市场的特点是业绩为王，如果有业绩拐点出现alpha超预期上涨就更好不过，宇宙龙头涨价概念方大炭素、大牛股京东方A以及钢铁、煤炭的一大堆股票都是此类。现在A股最具alpha超预期的板块出现在了天然气上，虽然许多高人九月都能预测出今冬的这次天然气暴涨(比如厦门的梅总)，但对于市场甚至广汇公司本身而言，还是超预期的，比如广汇在11月7号回复证监会反馈意见的公告(公告第19页)中写到，本次启东募投项目预计LNG进口价格预计在2350元/吨，销售价格在2950/吨，预期收益600元/吨。当然我觉得以广汇的能力，肯定是能预测到今冬的天然气暴涨的，但是预测再准确，哪怕写回复的当口启东的LNG已经卖到5000/吨了，也不能在证监会面前乱说，还是得按去年的情况往上报。所以广汇一边组织生产，一边10万吨(3艘船)一批的速度马不停蹄地从海外订了30万吨LNG，其中已经到货20万吨，12月还有三艘船10万吨到货，按这个进度，春节前(明年一季度)在天然气高价区域应该还可以再进一批10万吨。

话不多说，开始测算年报的alpha业绩增厚，根据三季报第15页公司的利润表测算，7-9月三季度净利润为1.38亿，1-6月为9671万，合并收益2.48亿(净利润为扣除利息在内的财务费用和人员工资在内的管理费用以及其他各种税收、成本后得到)，考虑到上半年启东没投产且哈密工厂发生安全事故停产过，数据对四季度参考意义不大，仅以三季度作为beta基准值来测算。假设四季度公司产品价格与三季度一致，则四季度净利润应仍为1.38亿，全年收益在3.86亿左右。