在金融去杠杆的背景下，金融监管不断出招，继证监会清理结构化产品，保监会收紧保险通道业务，银监会也重启理财管理新规出台。上周，银监会新版的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》无疑是理财市场重磅的消息。虽然银监会回复表示，《办法》目前处于内部研究论证和征求意见阶段，但新版银行理财业务征求意见稿相比2014年12月旧版明显趋严，对理财、股票、债券市场都将产生深远影响。本期投资周刊将与大家细数新规对市场将带来的影响。

按照新的征求意见稿，银行非标资产若要对接特殊目的载体，只能通过信托投资计划，其他形式，如证券投资基金、证券公司及其子公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划和保险业资产管理机构资产管理产品统统不可以。对此项规定，业内反响不一。银信通道是商业银行较早采用的一种通道形式，但后来由于券商和基金子公司通道费用便宜，银行陆续通过这些资管计划投资非标。对银行来说，信托通道业务需要按照千分之一扣减净资本，成本也更高。有股份制银行资金市场部人士表示，现在已经很少银行会走信托通道。2011年银监会曾经对银信非标通道有所限制，加上成本高，当前银行的非标资产基本是走资管计划通道。“这对我们业务开展肯定影响很大。”上述人士对南方日报记者表示。 不过，对于信托机构而言，这一规定无疑是重大利好。“对信托板块构成利好，其影响可以简单框算下，按照2016年上半年理财总额25万亿左右测算，非标占比约为15.7%，假如一半来自非信托通道，按千分之2的手续费计算，将给信托板块带来近40亿的收入。2015年银行间市场52家信托公司收入规模约1000亿，这一来利润提升将达到约4%。”华商基金金融地产研究员厉骞表示。 银行理财资金是市场中对绝对收益追逐意愿比较强的一类资金。任泽平进一步分析认为，在绝对收益的追求下，委外资金很可能未来会快速增加。“新规的推出一方面控制了理财资金投资在权益市场和非标市场的比例；另一方面也是在逐渐推行理财的去杠杆。但是对于理财产品来说，在短暂的去风险资产、去杠杆之后，很可能进而通过委外来追逐更高收益。目前来看，委外产品占理财产品的规模大概是5%到10%，相当于约有2万亿的理财资金在给基金或券商的投资做优先级的杠杆，委外资金很可能未来会快速增加。”任泽平表示。

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