相较于基金和股票投资，银行理财一直以来都是以低风险的姿态出现在投资者面前的。

但9月19日中国证券登记结算公司发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，扰乱了一池春水，让很多热衷银行理财的人士担忧起来。其中有一条内容是说，按照资管新规的要求，允许银行理财直接开立股票账户。一旦新规得以实施

，

9月20日，中国证券登记结算公司对19号文件做了一个补充说明“各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。”

那“相关法律、法规及监管部门的规定”是怎样的呢？新的一个规定是今年7月20日中国银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》。根据意见稿，商业银行发行的理财产品分为公募理财产品和私募理财产品。

公募理财产品是指商业银行面向不特定社会公众公开发行的理财产品。公募理财产品投资境内上市交易的股票的相关规定，由***银行业监督管理机构另行制定。

私募理财产品是指商业银行面向合格投资者非公开发行的理财产品。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力，投资于单只理财产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者依法成立的其他组织：

（一）具有2年以上投资经历，且满足下列条件之一的自然人：家庭金融净资产不低于

300万

500万

（二）近1年末净资产不低于

1000万元

（三）***银行业监督管理机构规定的其他情形。私募理财产品的投资范围由合同约定，可以投资于债权类资产和权益类资产等。益类资产是指境内上市交易的股票、未上市企业股权及其受（收）益权。

简单来说，公募理财产品，就是广大投友平时都能买的那种，根据规定，不管银行理财能不能直接开设股票账户，都不能买股票；私募理财产品，就是普通大众都没有资格买的那种，所以它能不能买股票也跟我们没关系。

而且即便没有中国登记结算公司的那个新指南，私募理财产品本来也是可以买股票的。

选择银行理财的投资者大多看中的是比银行稍高的收益以及比股市、基金等投资方式更低的风险。银行理财的竞争力也在于此。如果银行理财大幅投资股票了，为什么不直接投呢？

此外，投资股票、基金在专业要求上很高，至少目前银行在投研和交易上的人才储备和专业的投资机构还是没法比的，以现在的实力直接上股市，那不是去做“专业韭菜”么？如果银行在这个领域真的有野心，要组建专业部门也需要一段时间，短时间比较难实现。

所以

，

有你们会问，既然没什么改变，为什么还要发一个新的规定呢？

*先，强调一下，变化还是有的。在新规定颁布之前，虽然私募理财产品是可以投资股市，但是由于不允许理财产品开设账户，所以这部分资金只能通过委外、FOF等嵌套方式简介进入股市。新规之后，理财产品就可以以*立投资人的身份直接入市，操作更为便捷了。这次规则的修订，主要还是为了落实“资管新规”的相关规定，解决之前银行理财产品中存在的委外的复杂模式，减少嵌套，降低金融风险。其次，虽然根据监管规定，目前公募理财产品还是不能投资股票。但规则的修订至少解决了一个技术上的问题，未来时机成熟，公募理财产品投资股票就少了一个规则障碍。

提醒大家关注的一个问题，今年7月发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》中，关于商业银行理财产品投资范围有一个重要补充：允许理财产品投资各类公募证券投资基金。A股市场已经在熊市待的太久了，无论是**端、企业端还是投资者端，都希望能股市能够尽快走出低迷期。社保基金、养老基金等相继入市也体现了**提振股市的意愿。

据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告（2017年）》，截至2017年末，银行理财总规模是29.54万亿元，其中投向“权益类资产”的比重为9.47%，合约2.8万亿元。当然，这2.8万亿并不是全部投向二级市场股票，据国信证券*席银行业分析师王剑估算，2017年末，真正投入二级市场股票的规模大约只有不足5000亿元。

未来，如果公募理财产品投资股票市场也适当放开，假设有5%的资金可以投资股市，按照2017年的规模，也将有近1.5万亿元流入股市，较目前规模增加1万亿，这对股市而言无疑是重大利好。但这个未来究竟有多远，谁也说不好。

总结一下，新规对于目前银行理财方式改变不大，对我们也没有实际影响。但是从中长期来看，银行理财入市是大势所趋，作为投资者还是要多长点心。