ppp产业基金的运作模式有哪些？PPP产业基金的属性仍是私募股权基金，所以其法律组织形式无外乎三种：公司型、契约型和有限合伙型。公司型PPP基金，是指依照《中华人民共和国公司法》以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金...

ppp产业基金的运作模式

PPP产业基金的属性仍是私募股权基金，所以其法律组织形式无外乎三种：公司型、契约型和有限合伙型。

1、公司型PPP基金

是指依照《中华人民共和国公司法》以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金；由于面临双重纳税的负担，公司型PPP基金并不多见，有代表性的当属中国政企合作投资基金股份有限公司，该基金是由国家财政部、社保理事会及九家大型金融机构共同发起成立，总规模1800亿元。

2、契约型PPP基金

是指由基金出资人、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立契约型基金；基金出资人相当于信托中的委托人，将资金全权委托给受托人管理，出资人的权利主要体现在基金合同的条款上。

3、有限合伙型PPP基金

是指由有限合伙人和普通合伙人共同成立有限合伙企业形式的基金，合伙人相应承担出资责任和运营管理责任；相比公司型和契约型，有限合伙型PPP基金既克服了公司型PPP基金双重纳税的问题，又突破了契约型PPP基金无法充当股东的难题，有较大的运作空间和延展空间，因此成为PPP产业基金广泛采用的模式。

从基金的资金层面划分，以基金的主导方作业划分的依据，一般可分为**主导、金融机构主导和社会企业主导，其具体组织形式可以是刚才提到的三种形式。

1、**主导的PPP基金

一般由省级**层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金。各地申报的项目，经过金融机构审核后，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，杠杆比例大多为1:4。省**资信相对较高，可以吸引更多金融机构的参与，当然对所投的PPP项目也是优中选优。

2、金融机构主导的PPP基金

由金融机构联合地方国企发起成立有限合伙基金，一般由金融机构做LP优先级，地方国企或平台公司做LP的次级，金融机构指定的股权投资管理人做GP。通常由负责建设的公司作为劣后方，不仅负责项目的建设运营，还作为基金风险的**承担人。从国内已运作的项目来看，这类建设公司多为大型集团企业，具备风险承担能力。从实践情况来看，这一模式专注于地方项目，无需省级审批，减少了申报程序，降低了项目门槛儿，比较接地气。

3、社会企业主导的PPP基金

一般由有建设运营能力的实业资本发起成立产业投资基金，该实业资本一般都具有建设运营的资质和能力，在与**达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，进而对接项目。相比于**和金融机构主导的两种PPP基金，虽然企业要承担更大的风险，但项目运作的灵活度更大，可以实现市场化运营。

对于地方**而言，PPP基金的优点非常明显，如PPP模式得到了中央**的认可和鼓励，设立PPP基金名正言顺；不计入**的资产负债表，在完成基建的同时降低了**的财政压力；产业基金介入项目后，**的补贴或支付期限可以延长到十年甚至更长，大大减轻地方**的短期偿债压力；通过产业基金的方式，**用少量资金撬动大量社会资金，解决地方**财政不足的问题等。

对于银行、保险等金融机构而言，在产业投资基金中扮演的更多是资金提供者的角色，其低风险承受能力的特性，决定了这类机构将主要作为有限合伙人参与产业基金和项目运作，在具体投资中关注相关方的信用风险和项目可行性。

对于社会资本而言，PPP基金大多以股权方式投入项目，不仅增加了项目资本金，而且企业债务风险下降，信用增加，可以带动更多资本沉淀到实体经济中。另一方面，基金的具体投资运作由专业化团队“操刀”，有利于约束**权力干预，企业拥有更大的自主经营权。

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